細行報告 —— 2025年上半年美國IPO市場復甦與格局

2025年上半年，美國IPO市場顯著復甦，在經歷了一段低迷期後呈現出顯著的回暖跡象。共有198宗IPO完成，總募資額超過259億美元。

其中，特殊目的收購公司（SPAC）的活動佔了相當大的比重，共有52家SPAC上市，比去年同期增加了40家；SPAC募資額達到94億美元，年增338.60%。

2025年上半年美國IPO市場呈現出動態軌跡，其特徵是最初的樂觀情緒高漲，隨後是謹慎的重新校準期。年初IPO活動強勁，是2021年以來最繁忙的開局。然而，這種勢頭在第一季末暫時停滯，主要原因是宏觀經濟逆風。通膨持續、人工智慧驅動估值訊號不明以及4月全球市場拋售，都導致了這種放緩。拋售尤其受到新政府下美國貿易和監管政策轉變的影響。

投資人情緒原本謹慎樂觀，到4月變得更加挑剔，導致波動性加劇和政策不確定性。

這段時期凸顯了I…