日本投資 —— 為什麼日圓升、日股升如此重要

過去 20 年，日本股市與日圓呈現高度負相關：

• 日圓貶值 → 出口企業受惠 → 日股上漲

• 日圓升值 → 企業獲利受壓 → 日股下跌

這種模式，本質上是「弱勢貨幣型股市」，與新興市場更為相似。

但圖表顯示，進入 2024–2026 年後，這種結構開始瓦解，相關性回到零軸甚至轉正。

這意味著日本股市開始由「匯率套利驅動」，轉向「資本回流＋內生成長驅動」。

從美銀（BofA Global Research）這張圖表可以看出，日本股市正站在一個可能長達數年的結構性轉折點。圖中呈現的是日本東證指數（Topix）與日圓兌美元匯率的一年期滾動相關係數。