細行報告 —— 目前美股的潛在風險

如今標普500 的領軍公司在技術、規模等方面優於過去頂尖公司，但在高科技易被顛覆領域，保持領先很難，而在泡沫環境中投資者常默認它們能幾十年持續領先，不過現實是變化比持久更常見。

股市升幅情況：

標普 500 連續兩年上升超 20%（2023 年升 24.2%，2024 年升 23.3%）較為罕見，目前來到 2025 年，未來走勢受關注。

警訊：包括2022 年底以來市場的樂觀情緒、對AI的狂熱、認為前七大公司會持續成功的普遍推定；不過，標普500 預期市盈率23.6 倍雖高但不算離譜，且沒出現極端的泡沫言論，整體市場雖有泡沫跡象但還不瘋狂。