細行報告 —— AI時代的新護城河：HBM

AI記憶體正成為整個半導體產業鏈中利潤最高的領域之一。

HBM已真正將記憶體轉變為需要資質認證的AI基礎設施，預計到2029年，三星和SK海力士將憑藉HBM獲得近1兆美元的營業收入。

HBM如何重塑全球記憶體產業價值

過去二十年，記憶體產業一直被視為半導體領域中最典型的週期性產業。無論是DRAM還是NAND Flash，市場長期受制於供需循環，廠商往往在景氣高峰時大舉擴產，隨後陷入價格崩跌與獲利萎縮的惡性循環。然而，人工智慧浪潮的興起，正在徹底改變這個產業的遊戲規則。

其中最具代表性的產品，就是高頻寬記憶體（High Bandwidth Memory，HBM）。

從某種程度上來說，HBM不再只是傳統意義上的記憶體，而是AI基礎設施的重要組成部分。它的重要性甚至已經接近GPU本身，成為整個AI產業鏈中最具價值、最…