細行報告 —— Jackson Hole突變：從通膨鷹到就業鴿
「總體而言，雖然就業市場似乎處於平衡狀態，但這是一種奇怪的平衡，是由於就業供需明顯放緩造成的。這種不尋常的情況表明，就業的下行風險正在上升。如果這些風險成為現實，它們可能會以大幅增加的裁員和上升的失業率的形式迅速實現。」
「一個合理的基本情況是，關稅影響將相對短暫——價格水平的一次性變化。」
“儘管如此，由於政策處於限制性區域，基本前景和風險平衡的轉變可能需要調整我們的政策立場。”
在傑克遜霍爾會議上，鮑威爾首先強調了目前所處環境的挑戰性：通膨的黏性加上關稅對價格的衝擊使得CPI依然保持在遠高於2%的水平，有上行風險；而就業市場明顯疲軟，大概率下行風險。
然後，鮑威爾突然180度轉向。文章開頭的三段話明確地告訴我們，
1）鮑威爾更擔心就業市場的惡化；
2）關稅對通貨膨脹的影響是過渡性的；
3）政策利率處在緊縮區域，…
